バブルの兆しを見つけたら、私はそこへ直ぐに駆けつけて買う。火に油を注ぐのだ。 -- ジョージ・ソロス

先週ですが、パッとしない米国の小売に関するニュースがありました。
1月米小売売上高は2カ月連続減、消費動向伸び鈍く
1月の米小売売上高は、前月比で0.8%減少、市場予想の0.5%減を上回る落ち込みとなった。減少は2カ月連続。家計が幅広い分野で支出を減らし、第1・四半期がより軟調な経済成長ペースで始まったことを示した。(ロイター)
原油の大幅下落、そしてその結果としてガソリンが安くなっていますが、消費者たちは浮いた金を積極的に使う気にはなれないようです。何故でしょうか?エレン・ゼントナー氏(モルガン・スタンレー)は、こう述べています。

安くなったガソリンが家計に好影響となっているのは確かだ。しかし、消費者たちは現在のガソリン安は単なる一時的な現象だと思っている。最新のデータによれば、消費者たちは向こう1年間で、ガソリン価格は1ガロンあたり25セント以上の上昇になることを予想している。
資料:モルガン・スタンレー
上のチャートには、消費者たちのガソリン価格に対する見方が示されています。二本の線がありますが、下の青い線は向こう1年間のガソリン価格予想、そして黄色の線は向こう5年間の予想です。今回の意見調査では、「向こう1年間で1ガロンあたり25セント以上の上昇」、という結果でしたが、これは2012年3月以来最高の上昇予想です。そして向こう5年間の場合は、消費者たちは1ガロンあたり99セントの上昇を予想しており、この数値は2011年3月以来最高になります。

どうせガソリン代はまた高くなるのだから、今は浮いた金を貯蓄に回そう、ということで米国の小売売上は2ヶ月連続で減少したのでしょうか?理屈的には、たしかにガソリン代が安くなったのですから、安くなった分を他のものに回すことができます。しかし問題なのは、消費者には使える金が増えた、という実感は大してありません。たとえば、ボーナスを貰った、時給が7%増えたというなら使える金が増えたという実感がありますから、冷蔵庫を買い換えよう、新しい家具を購入しようといった気分になります。

さて、冴えない小売売上高のニュースで、小売関連の株は売られたでしょうか?下は、一般消費財銘柄を中心に投資しているETF、Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund(XLY)の日足チャートです。


史上最高値が記録され、悪いニュースは完全に無視されています。

資料:sectorspdr.com
上が、このETFが投資しているトップ10銘柄です。ディズニー、ホーム・デポ、アマゾン、マクドナルド、スターバックス、ナイキなどのお馴染みの銘柄で占められています。

二ヶ月連続で小売売上は下げているのだから、このETF価格は行き過ぎだ、と思っている人が多いのではないでしょうか。言い換えると、ETF価格には現在の経済状況が正確に反映されていないということです。

去年の夏になりますが、こういう記事がありました。
現在のアメリカはバブルだらけだ。株バブル、国債バブル、社債バブル、サンフランシスコの不動産バブル、農業用土地バブル、デリバティブ・バブル、そして学生ローン・バブル、、、。国際決済銀行はこう警告している。「現在の金融市場は浮かれた状態にあり、金融危機の打撃から、まだ立ち直れていないという現実を完全に忘れている。」
著名投資家ジョージ・ソロス氏は、バブルについてこんなことを述べています。
When I see a bubble forming I rush in to buy, adding fuel to the fire. (バブルの兆しを見つけたら、私はそこへ直ぐに駆けつけて買う。火に油を注ぐのだ。)
ということで、株価=経済状況、と判断するよりも、株価=現在の投資心理、と解釈した方が良さそうです。

(参照した記事:1月米小売売上高は2カ月連続減、消費動向伸び鈍く

Why Americans aren't spending all the money they're saving on gas

Bubbles, Bubbles Everywhere

How to invest like ... George Soros

コメント

line さんのコメント…
えーーと、どう解釈すればよいのか・・・
まだバブル形成初期なので日に油を注ごうとするのか、バブルが十分に膨れているので逃げ出すのか・・・、うーーんどっちなんでしょう?
line さんのコメント…
米国農地は28年ぶりに下落したそうです。
http://www.zerohedge.com/news/2015-02-13/another-bubble-pops-price-farmland-suffers-first-annual-decline-1986
T Kamada さんの投稿…
line さん

ゼロヘッジの記事ありがとうございます。
T Kamada さんの投稿…
匿名 line さん

米株は割高なので、ヨーロッパや日本の株に火がつくのではないでしょうか?
line さんのコメント…
ソロスファンドがAAPLを売却したそうです。
http://www.nikkei.com/article/DGXLASFL18H0P_Y5A210C1000000/?dg=1
line さんのコメント…
もし、米国市場が過熱・過剰評価されているとするならば、もしですよ、nikkeiも同じ軌跡をたどるのではないかと思いますがどうでしょう?タイムラグがある・・?どうなんでしょう。
http://finance.yahoo.com/echarts?s=^GSPC+Interactive#{%22range%22%3A%2210y%22%2C%22lineType%22%3A%22candlestick%22%2C%22indicators%22%3A{%22macd%22%3A%5B{%22id%22%3A%5B%22macd_divergence%22%2C%22macd%22%2C%22macd_signal%22%5D%2C%22name%22%3A%22macd%22%2C%22subLines%22%3A%5B%22divergence%22%2C%22macd%22%2C%22signal%22%5D%2C%22lineType%22%3A{%22divergence%22%3A%22column%22%2C%22macd%22%3A%22line%22%2C%22signal%22%3A%22line%22}%2C%22color%22%3A{%22macd_divergence%22%3A%22%23ff0000%22%2C%22macd%22%3A%22%239fc5e8%22%2C%22macd_signal%22%3A%22%23f1c232%22}%2C%22weight%22%3A{%22macd%22%3A1%2C%22macd_signal%22%3A1}%2C%22params%22%3A%5B26%2C12%2C9%5D}%5D}%2C%22scale%22%3A%22logarithmic%22%2C%22comparisons%22%3A{%22^N225%22%3A{%22color%22%3A%22%23009999%22%2C%22weight%22%3A1}}}
line さんのコメント…
うーん、イタリアやスペインは割安だと・・、たしかに。
http://finance.yahoo.com/news/may-us-stocks-nobel-winner-140135375.html
英・独は米国と連動してますものね。